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怎樣看上市公司資產(chǎn)重組
上市公司處在投資者、管理層和券商等中介機(jī)構(gòu)之間，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)重組既出于短期的壓力和考慮，具有保稀有的“殼資源”、保配股的功能；也有上市公司從長(zhǎng)計(jì)議、通過(guò)有效的重組實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的作用，投資者在閱讀相關(guān)年報(bào)時(shí)應(yīng)兼顧兩種情況。?
上市公司的資產(chǎn)重組活動(dòng)對(duì)優(yōu)化上市公司產(chǎn)品和管理資源結(jié)構(gòu)(股東結(jié)構(gòu)變化)、提高上市公司資產(chǎn)整體質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率起到了積極作用。分析重組時(shí)需要考慮的是：不同重組方式績(jī)效差距很大。根據(jù)以往情況看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓類資產(chǎn)重組效果欠佳。目前，我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較特殊，國(guó)家股和國(guó)有法人股所占的比例較大且又不能流通，因此，國(guó)有股或國(guó)有法人股的轉(zhuǎn)讓成為上市公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高資本效率的重要方式。需要指出的是，上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓本身只能反映股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，并不代表公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)一定會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，也就是說(shuō)股權(quán)重組必須結(jié)合以后相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)重組，這種方式才會(huì)有效果。?
收購(gòu)兼并是上市公司最常用的擴(kuò)張方式，一個(gè)公司往往通過(guò)收購(gòu)兼并來(lái)拓展新產(chǎn)品市場(chǎng)份額，或進(jìn)入其他經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。這種重組方式的特點(diǎn)之一就是被收購(gòu)兼并方生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀影響較大，磨合期較長(zhǎng)，因而見(jiàn)效可能較慢。資產(chǎn)置換也是一種常見(jiàn)和見(jiàn)效較快的重組方式，其重要內(nèi)容就是用公司的“劣質(zhì)”資產(chǎn)交換外部?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，由于是采取整體置換形式，因而公司資產(chǎn)質(zhì)量得以迅速提高，收益也可立竿見(jiàn)影。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，資產(chǎn)置換類上市公司重組之后，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的平均值有較大幅度增長(zhǎng)，其利潤(rùn)、每股收益和資產(chǎn)收益率更是成倍增長(zhǎng)，這說(shuō)明資產(chǎn)置換重組模式見(jiàn)效快，成效顯著。但需要指出的是，這種方式的資產(chǎn)重組關(guān)聯(lián)交易較多，交易的市場(chǎng)化程度低，短期得益較多，公司的長(zhǎng)期盈利能力還有待觀察。?
無(wú)論從哪個(gè)角度分析，都要涉及重組后的業(yè)績(jī)，主要包括以下幾個(gè)主面：?
1?重組后主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況；?
2?重組后每股收益、每股凈資產(chǎn)及凈資產(chǎn)收益率的增減狀況；?
3?一次性重組收益對(duì)每股收益產(chǎn)生的影響；?
4?業(yè)績(jī)與重組方式的關(guān)系；?
5?業(yè)績(jī)與股本規(guī)模、上市時(shí)間的關(guān)系；?
6?運(yùn)用優(yōu)惠政策的重組對(duì)業(yè)績(jī)的影響；?
7?關(guān)聯(lián)重組是否造成了業(yè)績(jī)誤區(qū)；?
8?重組時(shí)對(duì)目標(biāo)資產(chǎn)的選擇是否嚴(yán)格；?
9?重組中是否只注重了資本經(jīng)營(yíng)而忽視了新產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)；?
分析重組時(shí)需要注意的問(wèn)題：?
1?各家理解重組的含義不同，說(shuō)法不一；?
2?重組在年報(bào)中表述不規(guī)范；?
3?重組帶來(lái)報(bào)表的不可比性；?
4?重組權(quán)益日確定顯示出彈性。
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