一個字頭的誕生

橫空出世

　　"中廣系？沒聽說過。"一位2001年退出股票市場的機構(gòu)老玩家聽到"中廣系"的說法只是搖頭。同德隆、明天等老牌"大系"已經(jīng)馳騁市場多年不同，中廣系從2001年年末才開始在資本市場發(fā)力。
　　2001年12月，深鴻基(000040)一紙公告稱，同意以增資方式吸收中廣媒體傳播有限公司（下簡稱"中廣媒體"）投資人民幣1.2億元，獲取福建東南廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司20.15%的股份，深鴻基同時讓出項目的主導(dǎo)權(quán)，同意有條件授予中廣媒體代表深鴻基所持東南網(wǎng)絡(luò)股權(quán)行使經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)，期限三年，同時委派中廣媒體的呂瑞峰、辜勤華代表深鴻基出任東南網(wǎng)絡(luò)董事會董事。 
　　同月，呂瑞峰被提名為中寶股份(600208)董事候選人，隨后于2002年3月當(dāng)選中寶股份董事長。此后，中寶股份資產(chǎn)清理和出售拉開了序幕。
　　2002年7月，環(huán)保股份(000730)公告稱，公司前三大股東（均為"股份管理委員會"）以持有上市公司的股權(quán)及部分現(xiàn)金出資，設(shè)立沈陽中環(huán)實業(yè)投資有限公司（簡稱"中環(huán)實業(yè)"），注冊資本3.725億元。三個股份管理委員會將不再直接持有上市公司股權(quán)，由中環(huán)實業(yè)直接持有上市公司環(huán)保股份65.74%的股權(quán)。公告指出，中環(huán)實業(yè)的法定代表人為辜勤華。在環(huán)保股份發(fā)表上述公告之前，呂瑞峰和辜勤華已經(jīng)在環(huán)保股份的股東大會上當(dāng)選公司董事。 
　　隨后，環(huán)保股份進行重組，擬斥資2.8億元入股由中廣媒體、中廣時代網(wǎng)絡(luò)電視互動技術(shù)有限公司（下簡稱"中廣時代"）、深圳銀河時代投資發(fā)展有限公司（簡稱"銀河時代"）及融信華創(chuàng)投資管理有限公司（簡稱"融信華創(chuàng)"）擁有的信元遠程通訊網(wǎng)絡(luò)有限公司（簡稱"信元遠程"）。
　　8月份，備受市場關(guān)注的"問題公司"ST國嘉(600646)發(fā)表《有關(guān)控股股東情況的公告》，市場突然發(fā)現(xiàn)，2002年5月擬從國嘉第一大股東US I.I.I.手中受讓國嘉股權(quán)的US I.I.I. Holdings Limited，最終控制人正是呂瑞峰（持股15%）和辜勤華（持股15%）等四個自然人（另兩個是周美珍和梁仕榮）。實際上，辜勤華2001年6月已經(jīng)擔(dān)任國嘉董事，呂瑞峰也在2002年7月進入了國嘉董事會。
國嘉的重組就此展開。在國嘉一系列的資產(chǎn)置換和對外投資公告中，中廣媒體、中　　廣衛(wèi)星通信技術(shù)有限公司和兩家來自沈陽的廣視投資和中環(huán)科技成了重要的外援。
　　至此，呂瑞峰和辜勤華，加上一系列帶著"中廣"字頭的公司-- 一個模糊的中廣系橫空出世。


核心公司

　　盡管很多人認為中廣系的核心公司是中廣媒體，但是，《新財經(jīng)》記者經(jīng)過調(diào)查后認為，中廣媒體僅僅是中廣系資本運作的棋子，溯其根源，中廣系最上層的公司還是在深圳注冊成立的銀河時代。
　　上市公司曾公告，銀河時代股東為三個自然人：辜勤華（34%），呂瑞峰（33%），肖輝成（33%）。自然人直接控股的公司，往往是復(fù)雜集團的核心。在向外投資架構(gòu)集團（即"系"）大網(wǎng)時，這樣的公司功不可沒。
　　《新財經(jīng)》記者掌握的資料顯示，銀河時代成立于1997年10月。截至2002年6月30日，這家注冊資本僅為3000萬元的公司總資產(chǎn)達到了4.5億元，負債僅為6585萬元，凈資產(chǎn)高達3.84億元以上。其實，銀河時代最初名為"深圳至善投資發(fā)展有限公司"，是一家從事風(fēng)險投資的公司，2001年6月才變更為現(xiàn)名。
　　這樣看來，其實銀河時代早在2000年已經(jīng)在資本市場現(xiàn)身，不過，當(dāng)時披著"至善投資"的外衣。
　　2000年4月，前鋒股份同至善投資（即日后的"銀河時代"）、融信華創(chuàng)及雙威天網(wǎng)合資組建了雙威視訊網(wǎng)絡(luò)有限公司。雙威視訊注冊地在北京，注冊資本5000萬元，其中前鋒股份持股40％，至善投資持股30％，融信華創(chuàng)持股23％，雙威天網(wǎng)持股7％。需要指出的是，融信華創(chuàng)和雙威天網(wǎng)的法定代表人均為呂瑞峰。
這里的融信華創(chuàng)也是中廣系的一個關(guān)鍵公司，只不過一直"隱身"。從2001年6月到2002年10月之間，銀河時代一直持有融信華創(chuàng)56%的股權(quán)（這與個別上市公司的公告矛盾，具體細節(jié)參見下文"中廣系的隱身術(shù)"），另外的股權(quán)由劉實、王亮等六個自然人持有。
　　在積極參與上市公司重組、以"中廣"為名的公司設(shè)立過程中，銀河時代和融信華創(chuàng)發(fā)揮著重要作用。


"中廣"字頭公司的交叉持股

　　通過上市公司的公告，已經(jīng)露面并戴著"中廣"字頭的公司主要有三家：中廣媒體、中廣時代和中廣衛(wèi)星通信技術(shù)有限公司（以下簡稱"中廣衛(wèi)星"）。
　　這三家公司很有意思，全部在同一天成立，隨后通過一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓，形成了交叉持股的情形。這顯示了中廣系資本運作的一個特點：通過有限的資金控制更多的公司。有中廣系的高層曾向某媒體證實，中廣系擁有30余家公司。數(shù)量眾多的下屬公司需要上層公司大量對外投資，即使上層公司實力強悍，在短期內(nèi)控制眾多的下屬公司，交叉持股應(yīng)該是一種不錯的選擇。
　　中廣系的具體操作是這樣的：
　　2001年8月13日，中廣媒體、中廣時代和中廣衛(wèi)星三家公司在北京成立，三家公司的注冊資本各為5000萬元，其中，中廣時代和中廣衛(wèi)星的發(fā)起股東均為銀河時代和融信華創(chuàng)，各持有新公司50%的股權(quán)。
　　中廣媒體的股權(quán)結(jié)構(gòu)稍微復(fù)雜一些，發(fā)起股東有四家，各出資1250萬元，各持有中廣媒體25%的股權(quán)。除了銀河時代和融信華創(chuàng)之外，另兩家發(fā)起股東為中廣融信數(shù)據(jù)廣播網(wǎng)絡(luò)科技發(fā)展有限公司（下簡稱"中廣融信數(shù)據(jù)廣播"）和上文提及的雙威視訊。中廣融信數(shù)據(jù)廣播從名字上也可以看出是中廣系的公司，這家公司注冊資本3000萬元，融信華創(chuàng)控股60%。(見"圖1")。
　　中廣媒體、中廣時代和中廣衛(wèi)星成立時的法定代表人分別為辜勤華、呂瑞峰和肖輝成，恰恰為銀河時代三位自然人股東。
　　新公司僅僅成立兩周，股權(quán)轉(zhuǎn)讓就已展開。
　　8月26日，中廣媒體和中廣時代均召開股東會議，融信華創(chuàng)通過協(xié)議將中廣時代50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中廣衛(wèi)星，同時將中廣傳媒25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中廣時代，中廣時代另外受讓中廣融信數(shù)據(jù)廣播持有的中廣傳媒25%股權(quán)。另外，雙威視訊也退出了中廣傳媒，其25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀河時代。這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，三家"中廣"字頭公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)（見圖2）。
　　隨后在11月末，融信華創(chuàng)通過協(xié)議，將中廣衛(wèi)星50%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中廣媒體;而中廣時代則引入了一家新股東--國際新聞文化中心有限公司。這

家公司的實力不容小覷，據(jù)報道，這家注冊資金達1730萬美元的房地產(chǎn)開發(fā)公司50%的股權(quán)由北京日報集團持有，另50%股權(quán)在一家美資公司手中，目前北京東長安街上正在建設(shè)的"國際新聞文化中心"即是該公司項目。銀河時代將持有的部分中廣時代股權(quán)（20%）轉(zhuǎn)讓給了國際新聞文化中心有限公司。
　　至此，三家"中廣"字頭公司形成交叉持股(見圖3所示)。
　　可以說,中廣系通過交叉持股來減少控制下屬公司成本的手法用到了極致。按照中國《公司法》的規(guī)定，非國務(wù)院批準的投資公司，累計對外投資不得超過凈資產(chǎn)的50%，而中廣系2001年8月成立的三家新公司，注冊資本均為5000萬元，持有對方公司的股權(quán)價值正好為注冊資本的一半。同時，中廣系又為中廣時代引入了新股東，更是減少了控股成本。銀河時代實際上僅出資6500萬元，就成功控制了總注冊資本達1.5億元的三家公司。

神秘莫測的實力

　　　一位中廣系內(nèi)部人士告訴《新財經(jīng)》："我們相當(dāng)有實力！"但是問及實力如何體現(xiàn)，該人士不予置評。不否認，能夠成功影響數(shù)家上市公司，這本身就是一種實力。 
　　目前已經(jīng)顯山露水的中廣系公司中，電信、廣電和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)明顯是中廣系的立足之本。從最早向前鋒股份（600733）出售"中國電信現(xiàn)代遠程教育工程網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)與服務(wù)項目"、目前又吸引環(huán)保股份巨額投資的信元遠程，到媒體披露"自認是國內(nèi)惟一實施電信、電視、計算機三網(wǎng)融合國家級工程"的中廣媒體，還有其他一系列由"中廣"開頭、名字中"網(wǎng)絡(luò)"、"衛(wèi)星通訊"、"數(shù)據(jù)廣播"隨處可見的下屬公司，中廣系從來都是以通訊（包括廣電、電信和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)服務(wù)）大玩家的姿態(tài)出現(xiàn)。
　　而中廣系明顯是一個私營企業(yè)集團，卻在通訊領(lǐng)域全線出擊，"三網(wǎng)"全部涉及，比較明顯的實力體現(xiàn)在經(jīng)驗和"人脈"上。《新財經(jīng)》僅以中廣系核心人物呂瑞峰的從業(yè)經(jīng)歷來透視這一實力的體現(xiàn)。
　　呂瑞峰今年剛過不惑之年，但是在數(shù)據(jù)通訊行業(yè)已經(jīng)涉足近10年。
20世紀90年代初，呂瑞峰曾擔(dān)任美國硅谷PENROP國際公司中國區(qū)總經(jīng)理，訊業(yè)集團（China Online）總裁。訊業(yè)集團是國內(nèi)最早一批互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)提供商，一度和瀛海威齊名。后來呂瑞峰也一直在通訊業(yè)打轉(zhuǎn)。在通訊業(yè)浸淫多年，其經(jīng)驗與人脈關(guān)系無須多言。
　　至于中廣系一些公司的財務(wù)情況，則喜憂參半。
　　銀河時代從成立至2002年6月30日的近五年時間中，凈資產(chǎn)已經(jīng)從注冊時的3000萬元膨脹至3.84億元以上，并且公司資產(chǎn)負債率僅為14.6%。
　　令人吃驚的是中廣衛(wèi)星。據(jù)ST國嘉公告，截至2002年11月25日，中廣衛(wèi)星賬面總資產(chǎn)為4.4752億元，賬面凈資產(chǎn)為3.2011億元，資產(chǎn)負債率僅為28.5%。而北京工商局向《新財經(jīng)》提供的年檢資料顯示，該公司2001年年末由于剛開業(yè)不久，公司基本沒有業(yè)務(wù)，凈資產(chǎn)尚不足5000萬元。短短一年，該公司的賬面凈資產(chǎn)膨脹了540%。
　　中廣媒體的資產(chǎn)規(guī)模更令人咋舌。據(jù)環(huán)保股份2002年8月公告，截至2002年6月30日，中廣媒體的總資產(chǎn)超過了人民幣100.25億元。一個2001年8月成立、注冊資本僅5000萬元（2002年10月增資至1.5億元）的公司，資產(chǎn)在10個月中膨脹了近200倍。
　　100億的資產(chǎn)是什么概念？據(jù)媒體報道，中國網(wǎng)通收購的亞洲環(huán)球電訊資產(chǎn)價值在17億美元左右，也不過合人民幣141億元。一個實際控制人為自然人、從事"網(wǎng)絡(luò)媒體文化交流、有線電視網(wǎng)絡(luò)信息點播技術(shù)支持"的中廣媒體竟然有人民幣100億元的資產(chǎn)，不能不讓人們對其資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生懷疑�？梢钥隙ǖ氖牵�中廣媒體目前在賬面上沒有利潤，原因是"財務(wù)記賬采用的是成本法"。
　　就《新財經(jīng)》掌握的資料，一直隱身、但對中廣系形成作用巨大的融信華創(chuàng)，從2000年4月創(chuàng)立到2002年年中，公司的營業(yè)額始終為零�！缎仑斀�(jīng)》雜志社

 

 
 

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