2003年基金發(fā)行會(huì)呈現(xiàn)何種特點(diǎn)

    隨著天同180指數(shù)基金本周的開始發(fā)行,由此也揭開了2003年基金發(fā)行的序幕。那么,今年基金發(fā)行市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)何種格局呢?業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,今年基金發(fā)行很可能呈現(xiàn)如下幾個(gè)特點(diǎn): 

    單只基金規(guī)模會(huì)顯著下降,總體發(fā)行規(guī)模難以超過(guò)去年 

    2002年基金首發(fā)規(guī)模達(dá)557．95億元,其中開放式基金首發(fā)規(guī)模為447．95億元,封閉式基金首發(fā)規(guī)模為110億元,而2001年基金發(fā)行規(guī)模僅為254億元。有專業(yè)人士指出,2002年之所以出現(xiàn)基金高速擴(kuò)容,很大原因是由于基金審批程序出現(xiàn)變化,由審批制改為審核制,此前排隊(duì)待批的基金在門檻降低的情況下,使壓抑已久的發(fā)行沖動(dòng)得到充分釋放,因而出現(xiàn)了基金發(fā)行的高潮。從今年來(lái)看,盡管新設(shè)立還未發(fā)基金的國(guó)內(nèi)基金管理公司以及合資基金管理公司都有發(fā)行基金的迫切要求,老基金公司也在積極籌備發(fā)行新品種基金,但發(fā)行市場(chǎng)所面臨的困難也顯而易見。由于2002年基金發(fā)行最重要的客戶便是機(jī)構(gòu),不論是基金直銷還是銀行代銷,其機(jī)構(gòu)關(guān)系戶是最大的買家。但由于股市低迷不振,基金紛紛貼水,致使機(jī)構(gòu)投資者普遍套牢。2002年第四季度資料顯示,開放式基金遭遇贖回潮,其中機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有的長(zhǎng)盛成長(zhǎng)價(jià)值份額較募集時(shí)下降了約1／3,此種效應(yīng)無(wú)疑會(huì)對(duì)新基金發(fā)行產(chǎn)生負(fù)面影響。去年已購(gòu)買過(guò)基金的機(jī)構(gòu)"一朝被蛇咬,十年怕井繩",其他機(jī)構(gòu)也會(huì)望而卻步。而且無(wú)論是基金公司還是代銷銀行其客戶資源均是有限的,去年大規(guī)模基金發(fā)行使這些資源被大大消耗,繼續(xù)挖掘的潛力變小。另外,證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了新規(guī),禁止基金發(fā)行過(guò)程中的種種不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為,因而去年基金發(fā)行中的諸如拉郎配,搞攤派等不正當(dāng)現(xiàn)象將難以再現(xiàn),基金發(fā)行水分將減少,更接近真實(shí)的市場(chǎng)狀態(tài)。因而,除非股市重新走牛,基金普遍升水,重新刺激投資者的購(gòu)買熱情,否則,單只基金的發(fā)行規(guī)模下降趨勢(shì)難以避免,而在基金發(fā)行數(shù)量難有顯著增加的情況下,基金募資總額難以超越2002年的可能性較大。 

    基金發(fā)行節(jié)奏會(huì)較為均衡,不會(huì)像2002年那樣出現(xiàn)明顯"扎堆"現(xiàn)象 

    據(jù)統(tǒng)計(jì),2002年7月底至9月底這短短的兩個(gè)月時(shí)間里,先后有9家基金發(fā)行,募資322億元,占全年募資總額的57．8％,明顯出現(xiàn)"扎堆"現(xiàn)象。究其原因,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有特殊時(shí)段性因素。由于審查制度的改變和程序的簡(jiǎn)化,大批待發(fā)基金爭(zhēng)先恐后出籠,都想擠頭班車,結(jié)果造成基金發(fā)行擁擠,但由此產(chǎn)生的各種問(wèn)題也引起市場(chǎng)各方高度重視。估計(jì)今年基金發(fā)行相關(guān)主體會(huì)較為理性,根據(jù)股市行情的變化,綜合各種因素,選擇恰當(dāng)發(fā)行時(shí)機(jī)。管理層也會(huì)適當(dāng)調(diào)控,使基金發(fā)行節(jié)奏保持適度均衡。當(dāng)然發(fā)行節(jié)奏有一定起伏還是可能的,一般年中發(fā)行節(jié)奏會(huì)稍快些,因?yàn)槟曛泄芍竿�往處于相�?duì)高位,同時(shí)若有基金分紅,也會(huì)刺激投資者的購(gòu)買欲望,而年初和年尾發(fā)行節(jié)奏會(huì)相對(duì)平穩(wěn)。 

    基金品種創(chuàng)新力度會(huì)加大 

    2002年發(fā)行的基金中除南方寶元債券和華安上證180以外,其他基金均風(fēng)格類似,但2003年基金發(fā)行很可能呈現(xiàn)出百花齊放的格局。正在發(fā)行的天同180指數(shù)基金是國(guó)內(nèi)第一只真正意義上的指數(shù)基金,而交易所交易基金(ETF)和上市型開放式基金(LOF)都可能成為今年基金市場(chǎng)中的亮點(diǎn),而傘形基金、保本基金也在積極籌備之中,給人的感覺今年基金產(chǎn)品創(chuàng)新力度空前加大。有專業(yè)人士指出,由于政策環(huán)境與金融產(chǎn)品有限,目前國(guó)內(nèi)基金產(chǎn)品的創(chuàng)新仍受很大的制約。目前正在籌備的新基金品種雖不少,但有些過(guò)于復(fù)雜難懂,似乎是為創(chuàng)新而創(chuàng)新,能否符合國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況,被廣大投資者接受仍有待觀察。

 

                                          ( 證券市場(chǎng)周刊 李文) 

    

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