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我國企業(yè)債券發(fā)展的難點與對策
雖然，許多國家的證券法并不要求證券發(fā)行時必須取得債券評級，但是，由于沒有經(jīng)過評級的債券在市場上往往不被廣大投資者接受，很難推銷。相反，經(jīng)過評級后，則可以打開銷路，從這個意義上講，債券評級是債券進入證券市場的通行證。因此，除了信譽很高的國家主權(quán)債券外，債券發(fā)行單位都自愿向債券評級機構(gòu)申請評級。債券評級的目的是將證券發(fā)行單位的信譽和債券償還的可靠性程度公諸投資者，供投資者決策時參考，這樣做既可以幫助證券發(fā)行單位打開債券銷路，也可以保護投資者利益，使之免遭因信息不足或判斷失誤造成的損失。
債券評級由專門的中介機構(gòu);評級公司進行。例如美國的穆迪和標準普爾公司，日本的公社債研究所、日本投資者服務公司等。為了使評價公正，評級機構(gòu)應保持其自身的中立性和獨立性，盡量使自己的人員和資金不與有利害關(guān)系的各方（債券的發(fā)行單位、承銷單位、委托公司和投資者等）及政府或金融機構(gòu)發(fā)生任何關(guān)系。
我國企業(yè)債券市場要建立信譽，首先資信評級機構(gòu)要樹立信譽，要建立一個象穆迪和標準普爾那樣的被廣大投資者信任的資信評級機構(gòu)。而要建立這樣一個中介機構(gòu)，就必須建立一套嚴格的對中介機構(gòu)進行監(jiān)督和管理的法規(guī)，使信用評級機構(gòu)對自己的評定結(jié)果負責，否則，除了被廣大投資者唾棄外，還要負法律責任。
同時，鑒于廣大投資者對信用評級知識缺乏了解，對中介機構(gòu)的評級結(jié)果缺乏信任，政府有關(guān)部門（如證監(jiān)會）應借鑒國際上通行的信用評級辦法，制定一個人民幣債券市場信用評級國家標準，供廣大投資者對中介機構(gòu)的監(jiān)督。例如，只有當企業(yè)的資產(chǎn)凈值、速動比率、資本收益率等達到一定條件時，才具備成為AAA級債券，當然，能否成為AAA級債券，還要看其它條件。這樣，既可以為信用評級部門建立一個全國統(tǒng)一的信用評定標準，減少或避免中介機構(gòu)拿錢就簽字蓋章的不道德行為發(fā)生，又可以為普通居民投資者提供一個選擇投資產(chǎn)品的參考。
通過這些工作，使我國逐步建立起一套市場普遍認可的信用評定制度，并在市場發(fā)展的基礎(chǔ)上培養(yǎng)出我國的“穆迪”和“標準普爾公司”.只有中國的信用評級機構(gòu)有信譽了，信用評級的結(jié)果被廣大投資者接受了，中國的企業(yè)債券市場才可能得到真正的發(fā)展。
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