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尋求規(guī)范與發(fā)展的最佳結(jié)合點(diǎn)
我國《證券法》伴隨著證券市場(chǎng)的跌宕起伏和國人的牽腸掛肚，終于走出了立法圈子，于1998年底出臺(tái)了。我們?cè)谑①澾@部來之不易的法律的同時(shí)，也不得不指出其立法指導(dǎo)思想上的缺憾。證券法立法過程中理當(dāng)貫穿“發(fā)展與規(guī)范并重”的指導(dǎo)思想，但縱觀《證券法》全部條款，很難看出發(fā)展與規(guī)范的有機(jī)結(jié)合，顯而易見的卻是規(guī)范優(yōu)于發(fā)展、規(guī)范代替發(fā)展。
這里講的規(guī)范，實(shí)際是指強(qiáng)化監(jiān)管、加大限制；這里講的發(fā)展則是指促進(jìn)市場(chǎng)進(jìn)一步拓展、延伸。強(qiáng)調(diào)規(guī)范與監(jiān)管，就意味著控制證券發(fā)行、上市和市場(chǎng)主體的量；強(qiáng)調(diào)促進(jìn)發(fā)展則意味著鼓勵(lì)發(fā)行與上市、鼓勵(lì)主體入市。立法中側(cè)重規(guī)范與監(jiān)管，就需增大強(qiáng)制性規(guī)范的比重，強(qiáng)化行政管理的主導(dǎo)作用；而側(cè)重促進(jìn)發(fā)展，則需增大任意性規(guī)范的比重，注重政府指導(dǎo)與發(fā)揮當(dāng)事人積極主動(dòng)性的雙重作用。作為證券市場(chǎng)的基本法，證券法應(yīng)包括規(guī)范與發(fā)展、監(jiān)管與促進(jìn)兩方面的內(nèi)容，但《證券法》卻有所失衡。
在《證券法》所確立的六項(xiàng)原則（第2條至第8條）中，除一項(xiàng)為民商活動(dòng)“平等、自愿、有償、誠信”的準(zhǔn)則外，其余五項(xiàng)均以監(jiān)管為中心，包括“公開、公平、公正”、“合法”、“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”、“集中統(tǒng)一監(jiān)管”、“監(jiān)管與自律相結(jié)合”，其傾向性十分明顯。
在《證券法》的條款中，涉及規(guī)范與監(jiān)管的量多且明確、具體，涉及促進(jìn)發(fā)展的量小且原則、含糊。規(guī)范方面，管理方法多樣化、管理程序細(xì)致化、處罰措施詳盡化，另外如市場(chǎng)進(jìn)入的資格限定、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)限職責(zé)亦不厭其詳，易解易行；而發(fā)展方面，如發(fā)行核準(zhǔn)制的實(shí)質(zhì)、股票發(fā)行的條件等均十分原則，證券自營商合法融資渠道、證券交易所的性質(zhì)地位、企業(yè)投資者參與交易等規(guī)定也語意不詳、難以操作。以至于有專家認(rèn)為《證券法》的本質(zhì)是一部管理法。對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展密切相關(guān)的問題，證券法亦采取回避態(tài)度。
出現(xiàn)立法指導(dǎo)思想上的偏差是有一定原因的：近來證券市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)違法違規(guī)現(xiàn)象，使人產(chǎn)生形勢(shì)嚴(yán)竣的感覺，提出了嚴(yán)厲監(jiān)管的要求；亞洲金融危機(jī)也催醒了人們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使人們對(duì)繼續(xù)加快發(fā)展證券市場(chǎng)有所顧忌。但是千萬不可因噎廢食，證券市場(chǎng)在中國的高速發(fā)展及其重大作用世人有目共睹，而且我國國有企業(yè)解困與發(fā)展，乃至經(jīng)濟(jì)改革與現(xiàn)代化建設(shè)，對(duì)證券市場(chǎng)仍有著巨大的需求，士氣可鼓而不可泄，發(fā)展與完善仍應(yīng)成為證券市場(chǎng)的主題。雖然人們可以要求證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展、健康發(fā)展，但規(guī)范與發(fā)展都有自身的特征與規(guī)律，規(guī)范不能代替發(fā)展，發(fā)展才是硬道理。
規(guī)范與發(fā)展的關(guān)系，實(shí)質(zhì)就是公平與效率的關(guān)系。公平，就要加大規(guī)范力度，嚴(yán)厲執(zhí)法，適當(dāng)減緩發(fā)展速度，必要時(shí)還得犧牲效率，力求穩(wěn)定；效率，則要加大發(fā)展速度與規(guī)模，營造發(fā)展的環(huán)境，必要時(shí)要暫時(shí)的犧牲局部的公平，力求以最少的代價(jià)獲得最大的回報(bào)。公平與效率是沖突的，但也是可以協(xié)調(diào)的，其有機(jī)結(jié)合有兩方面：一方面表現(xiàn)為二者的兼顧與融合，寬嚴(yán)有度的規(guī)范與監(jiān)管，本身對(duì)市場(chǎng)有調(diào)節(jié)作用；另一方面表現(xiàn)為階段性有所側(cè)重、并適時(shí)調(diào)整，尤其在我國證券市場(chǎng)正處在發(fā)育成長的初級(jí)階段，需要法律與政府加大鼓勵(lì)與扶持的力度，應(yīng)側(cè)重于發(fā)展，在進(jìn)行必要的規(guī)范時(shí)，也應(yīng)留有足夠的探索與發(fā)展的空間。
規(guī)范不可少，發(fā)展更重要。在發(fā)展中規(guī)范，以成功的規(guī)范促進(jìn)有效發(fā)展。當(dāng)然，發(fā)展與規(guī)范的有機(jī)結(jié)合在實(shí)踐中仍是一大難題，但只要我們真正確立“發(fā)展與規(guī)范并重”的指導(dǎo)思想，堅(jiān)持不懈地努力，就一定能找到規(guī)范與發(fā)展的最佳結(jié)合點(diǎn)。
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