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從歐洲貨幣一體化看亞洲貨幣一體化趨勢
從 2002年1月1日，歐元正式流通，12個國家使用同一貨幣。一年來，它向全世界揭示金融全球化的潮流是不可阻擋的。蒙代爾(Robert Mundell)在1999年榮獲諾貝爾經(jīng)濟獎之后預言，在未來10年中將出現(xiàn)三大貨幣區(qū)：歐元區(qū)、美元區(qū)和“亞元”區(qū)。他把這三個貨幣區(qū)稱為國際金融體制穩(wěn)定的三足鼎立(Three Islands of Stability)。歐元區(qū)已經(jīng)形成，在歐元的強勁挑戰(zhàn)之下，美元、加元和墨西哥元之間的整合正在加速進行，美元區(qū)已初見端倪�！皝喸眳^(qū)前景如何，亞洲會出現(xiàn)什么形式的金融整合？“亞元”的誕生也許要走與美元區(qū)、歐元區(qū)不同的路。有無可能在海峽兩岸三地同時取消人民幣、港幣、新臺幣和澳元，創(chuàng)造一種統(tǒng)一貨幣——“中元”呢？同時，東盟10國也可能形成一種新貨幣，然后再與日元整合，形成亞洲經(jīng)濟區(qū)內(nèi)的組合價值標準——“亞元”；也可能直接以“中元”、“東盟元”、日元中的一種為前驅，形成“亞元”�！皝喸钡恼Q生需要創(chuàng)造哪些條件？
一、從國際貨幣體系的變遷看歐元、美元、“亞元”的三足鼎立趨勢
國際貨幣體系經(jīng)歷了金本位制、布雷頓森林體系下的固定匯率制、牙買加體系下的多元儲備浮動匯率制，現(xiàn)在又向少元化的固定匯率制與浮動匯率制并存體系發(fā)展。國際貨幣體系為何會發(fā)生如此的變遷？
1.金本位制的崩潰
作為價值符號，對貨幣來說，最重要的是穩(wěn)定。理想的貨幣不僅要有足夠的國際清償能力，而且要能夠保持參與貿(mào)易各方對契約的信心。最初，人們使用的貨幣是黃金、白銀等貴金屬，或者說拿黃金作為外部名義標定(External nominal archer)。金本位制經(jīng)歷了金銀貨幣本位制、金塊匯兌本位制和虛金本位制三個階段。
由于在英國境外有大量英鎊結存，如果境外的英鎊向英國中央銀行兌換黃金，英國將耗盡國庫的黃金儲備。當時已經(jīng)有許多經(jīng)濟學家看出了金本位制的局限性。凱思斯批評說：“所謂金本位制只不過是古老而受尊敬的偶像，金本位制現(xiàn)在已經(jīng)是一種野蠻作風的殘余�！痹诘谝淮问澜绱髴�(zhàn)之后，金本位制迅速瓦解了。
2.布雷頓森林體系下的固定匯率制崩潰
在第二次世界大戰(zhàn)之后，美元成為全球金融市場的霸主。早在1940年美國財政部長助理懷特(Harry Dexter White)制訂了以存款為原則，建立穩(wěn)定基金，成立國際貨幣基金組織的計劃。布雷頓森林體系于1945年在懷特計劃下應運而生，實行美元與黃金掛鉤，除英鎊區(qū)外的其他貨幣與美元掛鉤，且由國際貨幣基金組織全力維持。美國經(jīng)濟學家特里芬(R.Triffen)對布雷頓森林體系研究后，認為美元既作為國際儲備貨幣又作為清算貨幣，是相互矛盾的雙重職能。美元要確保全球貿(mào)易清償能力，必須確保美元按官價兌換黃金，以維持幣信。為滿足各國國際儲備的需要，美國國際收支必須持續(xù)逆差，這會導致美元貶值不能按官價兌換黃金，造成失信。果然沒有多久，隨著歐洲經(jīng)濟復蘇，美元的霸主地位被動搖了。為了維護美國自身利益，美元重蹈英鎊覆轍，1971年8月，美國宣布停兌黃金，布雷頓森林體系崩潰。
3.牙買加協(xié)定下的多元匯率體制的風險
布雷頓森林體系崩潰后，浮動匯率制成為解決國際收支逆差的最佳途徑，建立新的國際貨幣體系刻不容緩。1976年1月，國際貨幣基金組織的貨幣制度臨時委員會達成《牙買加協(xié)定》，形成了國際儲備多元化、匯率安排多樣化的國際貨幣體系，實際上是沒有制度的體系。固定匯率制度有許多不足，但可以避免信息不對稱性，在大規(guī)模的資本流動情況下比較容易保護金融體系的穩(wěn)定性，有利于引導資源的流動。與固定匯率制度相比，多元匯率制度的缺點亦非常顯著：如果匯率劇烈波動，將由于缺乏穩(wěn)定性而不利于投資和貿(mào)易，對經(jīng)濟發(fā)展造成負面影響；有可能形成惡性投機套利；在金融形勢不好的時候，各國可能競相貶值，阻礙國際貿(mào)易的發(fā)展；浮動匯率制度有導致通貨膨脹的傾向。有鑒于此，人們又不得不尋求更為科學的國際貨幣體系。
4.蒙代爾的不可能三角理論
在現(xiàn)代金融理論中有一個非常著名的定理，即蒙代爾不可能三角(Impossible triangle)。一個國家不可能同時實現(xiàn)資本流動自由，貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性。也就是說，一個國家只能擁有其中兩項，而不能同時擁有三項。如果一個國家想允許資本流動，又要求擁有獨立的貨幣政策，那么就難以保持匯率穩(wěn)定。如果要求匯率穩(wěn)定和資本流動，就必須放棄獨立的貨幣政策。
在這三個目標之間究竟哪一個更為重要？如果放棄資本流動，將退回到閉關鎖國的封閉經(jīng)濟體系，不利于經(jīng)濟增長。如果放棄匯率穩(wěn)定性，對于任何國家來說都是一場災難�！皟珊ο噍^取其輕”，只有放棄獨立的貨幣政策比較可行。放棄獨立的貨幣政策也就是向單一的區(qū)域貨幣或世界貨幣過渡。于是，人們在貿(mào)易全球化的同時開始越來越多地考慮金融全球化，如果貨幣統(tǒng)一了，就不存在固定匯率、浮動匯率和資本管制的各種弊病了。
斯蒂格里茨曾經(jīng)作過一個比喻：“小型開放經(jīng)濟就如同在狂風大浪中的小船一樣，不論駕駛船的技術怎么樣，雖然我們不知道船在什么時候被傾覆，但是，毫無疑問，船最終會被大浪打翻�！痹谪泿攀袌錾峡梢苑浅Ｃ黠@地觀察到經(jīng)濟規(guī)模對穩(wěn)定性的重要影響。經(jīng)濟規(guī)模越大，投機炒作的風險就越小。統(tǒng)一貨幣的最大的好處，就是讓度部分貨幣主權，換取金融體制的穩(wěn)定，能夠防范和化解金融危機。
某個經(jīng)濟地區(qū)實現(xiàn)了單一貨幣，還可以提高貨幣體系的透明性。由于統(tǒng)一貨幣區(qū)內(nèi)各國都放棄了獨立的貨幣政策，不存在某個國家突然增發(fā)貨幣的可能性，從而大大提高了民眾對貨幣政策的信任度。統(tǒng)一貨幣能夠進一步發(fā)揮市場機制的作用，節(jié)約信息成本和交易成本，促進商品、資本、人員的流動，使得資源配置更加合理化。統(tǒng)一貨幣可以減少內(nèi)部磨擦，促進投資，提高國際競爭力。
二、歐洲貨幣一體化的啟示和帶動
1.歐元創(chuàng)建的意義
在傳統(tǒng)上，一個國家建立統(tǒng)一貨幣，并且擁有壟斷發(fā)行權，是其主權完整的象征。歐洲貨幣一體化的貢獻在于在人類歷史上頭一次發(fā)行沒有國家政權干預的貨幣——歐元。貨幣的基本功能價值尺度、支付手段、流通手段、世界貨幣和價值儲藏，歐元一項不少。而且還增加了減少國與國交易成本的功能。歐元最大的貢獻就是揭示了經(jīng)濟發(fā)展的歷史潮流，并且具體證明了組建區(qū)域貨幣的可行性。
歐洲貨幣聯(lián)盟經(jīng)過了平行貨幣制度，逐漸建立了匯率協(xié)調機制，最終達成了單一貨幣——歐元。在歐洲15國當中，首先采用歐元的有12個。歐元區(qū)還將迅速擴展到東歐各國，使得歐元區(qū)的國家有可能超過28個。由于非洲一些國家采取了盯住法郎的匯率政策，在法郎退出歷史舞臺之后，也必然改為盯住歐元。如此一來，歐元區(qū)的范圍將擴展到50個國家。歐元將成為世界性的交易貨幣、投資貨幣和儲備貨幣，將改變?nèi)蛲鈪R儲備的結構。
歐元的啟動降低了歐洲市場內(nèi)部貿(mào)易風險。同一種商品以同一貨幣標價，降低了成員國之間貨幣兌換費用
，使得消費者受益。營造了公平競爭的環(huán)境，便于籌資，吸引外部投資。歐洲市場成為一個整體，增強了歐洲金融市場的實力和防范金融風險的能力。歐洲債券市場將得到更大的發(fā)展空間。
2.美元區(qū)緊步歐元區(qū)后塵的進展
在歐元的挑戰(zhàn)下，美國自然不會沒有反應。北美自由貿(mào)易區(qū)(NAFTA)恐怕是世界上最容易協(xié)調的區(qū)域經(jīng)濟合作組織。美國、加拿大、墨西哥分別具有資金、自然資源和勞動力資源的比較優(yōu)勢，美國和加拿大在經(jīng)濟上早已結合在一起，如果要建立區(qū)域單一貨幣的話自然以美元為核心。
出于歷史原因，在加拿大，有相當多的人不愿意混同于美國色彩，他們竭力保持某些區(qū)別于美國的特色。不過，面對著歷史潮流，連最保守的加拿大人也意識到加元并入美元的趨勢似乎已經(jīng)不可阻擋。加拿大皇后大學的湯姆·庫爾謝納，皇家銀行的約翰·麥卡拉等經(jīng)濟學家都認為獨立的加元體系對加拿大不利，他們預測，在未來5年內(nèi)將出現(xiàn)北美共同貨幣。還有一些經(jīng)濟學家則主張加拿大應當和美國、南美國家統(tǒng)一貨幣，不少南美國家則對此積極響應。阿根廷、薩爾瓦多、厄瓜多爾等國正在放棄本幣，實現(xiàn)美元化。
3.其他經(jīng)濟區(qū)域的貨幣協(xié)作規(guī)模不大，但起步較早
在歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟的啟發(fā)下，阿拉伯地區(qū)也于1977年成立了阿拉伯貨幣基金組織。該組織成立后積極推行本地區(qū)金融一體化，其成果主要表現(xiàn)在建立阿拉伯貨幣合作模式、推廣阿拉伯第納爾的用途、矯正成員國的國際收支逆差等8個方面。
中非國家銀行是中非貨幣聯(lián)盟的標志，成立于1972年12月，是中非6國的中央銀行。中非貨幣聯(lián)盟不僅通行統(tǒng)一的貨幣——中非金融合作法郎，還實行統(tǒng)一的貼現(xiàn)率。中非貨幣聯(lián)盟有效地加強了成員國的財力和與外界的聯(lián)系。
西非6國于1962年成立西非國家中央銀行，組成西非貨幣聯(lián)盟，發(fā)行自由流通貨幣——CFA法郎，聯(lián)盟決定成員國的信貸規(guī)模，協(xié)調成員國利率，促進了本地區(qū)貨幣經(jīng)濟一體化。
三、“亞元”翹首以待
顯然，亞洲貨幣一體化遠遠滯后于貿(mào)易和投資合作，落后于其他經(jīng)濟區(qū)的貨幣體系改革。如果亞洲各國依然一盤散砂，那么在激烈的國際經(jīng)濟競爭中非吃虧不可。亞洲應該反思自己的經(jīng)驗和教訓。
1.亞洲金融風暴的主要教訓是缺乏區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟貨幣緊密合作
在亞洲金融風暴的劇烈沖擊之下，亞洲各國普遍認識到通過貨幣整合來增強金融市場穩(wěn)定性的重要意義。在1997年亞洲金融風暴中，由于亞洲各國，除了日本之外，經(jīng)濟規(guī)模都不是很大，缺乏相互協(xié)調的機制，結果被國際金融投機集團各個擊破。一個國家出現(xiàn)的金融危機很快就通過外溢效應蔓延到鄰國，從泰國、馬來西亞、印尼、中國的臺灣和香港，直到東北亞的韓國和日本。在金融風暴中，各國、各地區(qū)都竭盡全力應付，也曾經(jīng)相互磋商，希望能夠協(xié)調一致，集合地區(qū)內(nèi)更大的力量來制止風暴的蔓延。但是，由于缺乏協(xié)調機制，甚至出現(xiàn)了以鄰為壑的做法，結果一個又一個國家和地區(qū)在金融風暴中倒了下去。整個亞洲經(jīng)濟遭遇到難以估量的損失。實踐證明，在金融風暴的沖擊之下，一個孤立的經(jīng)濟體很難獨善其身。只有聯(lián)合起來，建立某種形式的經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟才能增加地區(qū)的金融穩(wěn)定性。在亞洲金融風暴之后，泰國外長素林提出要在“互不干涉內(nèi)政”的基礎上增加“靈活干預”這一原則，希望能夠在某種程度上達成金融貨幣聯(lián)動體系。
2.以日元為核心成立“亞元”充滿不確定性
一般說來，遭遇金融危機之后是金融改革的最佳時機�？墒�，“亞元”問世仍然路途坎坷，難以突破。問題的關鍵就是日本。依照經(jīng)濟實力，日本總以為自己應當成為“亞元”的整合中心。但是，因為日本至今尚未就二次世界大戰(zhàn)中的侵略行為認真反省，無法取得亞洲各國的信任。日本政府在1997年9月建議以ASEAN+3（東盟10國加上中國、韓國和日本）方式籌集1000億美元，成立亞洲貨幣基金，作為穩(wěn)定亞洲金融的基金。盡管韓國和有些東盟國家表示贊同，但是日本的建議并沒有得到更多國家的響應。
有些日本學者認為應當以日元為核心，建立盯住區(qū)域中心貨幣的名義駐錨體系�？墒�，日本在20世紀末陷入長達lO年的經(jīng)濟衰退，銀行系統(tǒng)危機迭起，不良貸款數(shù)量驚人，遭遇金融危機的風險越來越大。拿日元作為亞洲貨幣整合的核心充滿了不確定性。因此，日本不具備在亞洲金融整合過程中扮演領頭羊的能力。
3.中國版圖內(nèi)的貨幣整合可促進“亞元”的誕生
中國版圖內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)在聯(lián)系和密切合作是貨幣整合的基礎。長期以來，香港、澳門經(jīng)濟一直以大陸為后盾。在最近十幾年內(nèi)，海峽兩岸貿(mào)易和經(jīng)濟合作有了非常顯著的進展。到大陸投資的臺資超過了400億美元。臺灣銷往大陸的商品年增長率為10%，而大陸銷往臺灣的商品年增長率為6%。臺灣當局的保守政策導致海峽兩岸不對稱貿(mào)易。在海峽兩岸前后加入WTO之后，臺灣已經(jīng)無法繼續(xù)拒絕“三通”。對大陸產(chǎn)品設置的許多障礙也將逐步取消。2002年，臺灣已經(jīng)決定開放包括酒類的3000多種商品，青島啤酒的廣告已經(jīng)出現(xiàn)在臺北街頭。
兩岸的商業(yè)銀行日趨密切的合作，為貨幣整合打開了通道。華信銀行在1997年收購了在美國加州的遠東國家銀行，獲得了這家銀行在北京的代表處。上海商業(yè)銀行、臺灣的上海商業(yè)儲蓄銀行和香港上海商業(yè)銀行50年前是一家。從2000年12月開始，三家“上海銀行”合作，共同為在上海的臺商融資。臺灣負責銀行監(jiān)督的部門迄今已經(jīng)批準了8家臺資銀行向中國人民銀行提出設立代表處的申請。時任中國人民銀行行長的戴相龍在2002年3月20日宣布，批準臺灣世華聯(lián)合銀行在上海設立代表處，彰化銀行在昆山設立代表處（見2002年3月20日人民日報）。整合中國版圖內(nèi)貨幣，創(chuàng)建“中元”，對于臺灣金融業(yè)是一個好消息。如果實現(xiàn)“中元”，臺灣金融業(yè)必然可以取得更大的空間，發(fā)揮更大的作用。
建立“中元”體制是走向“亞元”的一個可行的步驟。中國大陸、臺灣和香港分別處在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，在縱向分工上已經(jīng)形成了互補性很強的產(chǎn)業(yè)結構，建立了各種經(jīng)貿(mào)合作的渠道。中國大陸的東南沿海地區(qū)和臺灣、香港的差距正在迅速縮小。金融業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)全面合作的趨勢。隨著兩岸先后加入WTO，兩岸不對稱貿(mào)易的局面將逐步改變。目前，臺灣銀行、證券、保險等金融業(yè)已經(jīng)紛紛登陸。香港作為國際金融中心在金融市場上更將擔負極為重要的作用。創(chuàng)建新的貨幣體制有著非�，F(xiàn)實的基礎。
4.在“中元”的基礎上逐步推進亞洲的貨幣整合
亞洲各國對于實現(xiàn)“亞元”的呼聲在持續(xù)增強。創(chuàng)建“中元”將為亞洲金融整合提供一個突破口。為了亞洲各國各自的金融安全，東南亞各國會很認真地考慮和“中元”的整合。歷史給中國人一個契機，中國人應當為亞洲和世界金融整合做出自己的貢獻。如果建立“中元”，人民幣、新臺幣、港幣、澳元4個貨幣區(qū)必須同時放棄獨立的貨幣政策，放棄“鑄幣權”。歐元是歐洲12個國家討價還價、最終達成的利益均衡�！爸性彼蟮闹徊贿^是在中國版圖內(nèi)的海峽兩岸四個貨幣區(qū)之間的談判。
建立“中元”，符合“一個中國”的原則。比起德國統(tǒng)一以西德馬克收購東德馬克的方式，建立“中元”更具可行性。為了統(tǒng)一大業(yè)，連國號都可以商量，改換貨幣名稱就更可以商量了。中國大陸對自己的經(jīng)濟實力充滿信心，大陸的經(jīng)
濟規(guī)模和市場潛力很大，受到的相對沖擊強度比較小。給臺灣和香港的金融業(yè)讓出些市場，似乎沒有什么太大的問題。
對香港來說，創(chuàng)建“中元”正中下懷，求之不得。香港的金融業(yè)非常發(fā)達，創(chuàng)建“中元”區(qū)之后，將為香港的金融業(yè)提供更為廣闊的市場。香港的金融人才得到廣闊的用武之地。港臺的金融人才進入大陸之后，勢必推動大陸的金融改革，提高大陸商業(yè)銀行的素質，有助于穩(wěn)定大陸的金融體制。對澳門來說，實現(xiàn)“中元”之后，方便了來澳門的游客，博彩業(yè)生意一定更好。
創(chuàng)建“中元”對于臺灣也是非常有利的。臺灣經(jīng)濟在1997年以后幾次面臨金融風險，在亞洲金融風暴之后馬上就遭遇本土性的金融危機。自2000年以來，臺灣不斷出現(xiàn)亂局，經(jīng)濟衰退，人心不穩(wěn)。臺灣金融界許多明智之士已經(jīng)認識到要防范金融危機，就必須實現(xiàn)在區(qū)域內(nèi)的金融整合。在實現(xiàn)了“中元”之后，貨幣市場規(guī)模擴大，有利于抵抗外來的金融沖擊，從而提高臺灣金融的穩(wěn)定性�！爸性钡某霈F(xiàn)對臺灣的金融穩(wěn)定至關緊要。臺灣的金融業(yè)發(fā)展程度高于中國大陸，實現(xiàn)“中元”以后，臺灣的金融專業(yè)人才能取得更大的發(fā)展空間。
5.金融危機頻率加快不容人們無休止的爭論是否應該建立“中元”和“亞元”
創(chuàng)建“中元”和“亞元”絕非易事，也肯定會有人千方百計抵制。在臺灣報紙報道了關于創(chuàng)建“中元”的消息之后，臺北官方保持沉默。只有幾位學者表示，“中元”或者“亞元”的出現(xiàn)恐怕遙遙無期。歐元問世用了40年時間，但歐元已經(jīng)解決了許多理論和技術上的難題，為亞洲人探索“中元”和“亞元”的建立提供了借鑒。更何況中國人有自立于世界民族之林的雄心和能力，創(chuàng)建“中元”也一樣能夠做到。
歐洲貨幣一體化的難度，應該說不亞于亞洲的難度。歐洲語言繁雜，宗教信仰、社會結構、文化傳統(tǒng)差別都很大。歐洲的歷史就是一部戰(zhàn)爭史，兩次世界大戰(zhàn)都是在歐洲開打，至今許多國家還有世仇，但這都沒有阻止他們使用同一種貨幣。希臘和土耳其存在著領土和宗教糾紛，但土耳其總統(tǒng)前不久還在為到2004年才能開始加入歐洲貨幣體系感到遺憾。在中國歷史上，春秋戰(zhàn)國時期，年年打仗，最終還是統(tǒng)一了。金融整合與政治整合不一樣，對金融危機的恐懼是金融整合的一個非常強大的推動力。10年內(nèi)出現(xiàn)的46次金融危機，加速了歐元的誕生�，F(xiàn)在歐洲已經(jīng)很長時間沒有遭遇金融危機了，可是在歐洲之外的地區(qū)，金融危機爆發(fā)的頻率卻在加快。具有金融危機感的志士們，無疑會不遺余力地加速推動“中元”和“亞元”的建立。
收稿日期：2003-02-08
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