外資并購之外國(guó)投資者辨析

摘要《關(guān)于外國(guó)投資者并購境內(nèi) 企業(yè) 的規(guī)定》使用外國(guó)投資者的概念來指稱外國(guó)投資,雖然符合外資并購的規(guī)制特點(diǎn),但卻模糊了外國(guó)投資的界限。對(duì)于外國(guó)投資者的概念的理解,應(yīng)結(jié)合外資并購的特點(diǎn),從投資者國(guó)籍、資本來源和投資行為等方面來進(jìn)行界定。另外,根據(jù)相關(guān)規(guī)定和慣例,港澳臺(tái)投資者、三資企業(yè)和部分返程投資也應(yīng)被視為外國(guó)投資者。 
　　關(guān)鍵詞外國(guó)投資 外國(guó)投資者 國(guó)籍標(biāo)準(zhǔn) 資本來源標(biāo)準(zhǔn) 
　　 
　　2006年8月頒行、2009年6月修訂的《關(guān)于外國(guó)投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》)中,使用了“外國(guó)投資者”的概念來指稱外國(guó)投資。那么,何謂“外國(guó)投資者”,如何界定?“外國(guó)投資者”概念是否能夠能夠涵蓋所有的外國(guó)投資?“外國(guó)投資者”的形式如何?對(duì)于這些問題,立法并未明確規(guī)定,理論界也沒有深入的研究。但是明確“外國(guó)投資者”的概念,不僅是外資并購中正確適用 法律 的前提,而且關(guān)系到我國(guó)鼓勵(lì)外商投資的國(guó)策是否能夠落到實(shí)處。鑒于外資并購在我國(guó)愈演愈烈,對(duì)“外國(guó)投資者”的概念進(jìn)行辨析具有一定的理論現(xiàn)實(shí)意義。 

　　一、外國(guó)投資與外國(guó)投資者 

　　(一)外國(guó)投資的認(rèn)定 

　　籠統(tǒng)地說,外資即外國(guó)輸入之資本,其是近幾十年才出現(xiàn)的一個(gè)比較模糊的 經(jīng)濟(jì) 學(xué)概念,是一個(gè)通俗的提法,后來外資的概念被引入法學(xué)領(lǐng)域。wWW.11665.CoM但是由于外國(guó)資本的復(fù)雜性,世界各國(guó)對(duì)于外資的認(rèn)定各不相同,大致可以分為以下三種: 

　　第一,從投資者國(guó)籍來認(rèn)定。這種標(biāo)準(zhǔn)主要是從投資者的所屬國(guó)來確定外國(guó)投資,凡是非東道國(guó)居民(包括 自然 人和法人)所有的資本都屬于外國(guó)資本,不論其是否來自東道國(guó)境外。此種標(biāo)準(zhǔn)只考察投資者的國(guó)籍而不管資本的真正來源,不能從實(shí)質(zhì)上對(duì)外國(guó)投資作出正確的認(rèn)定,實(shí)踐中往往會(huì)引起適用法律的混亂。 

　　第二,從資本的來源認(rèn)定。這種標(biāo)準(zhǔn)注重資本的屬地,只要資本來源于東道國(guó)境外,不管資本的所有者是否外國(guó)人,均視為外國(guó)投資。比如,《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約》關(guān)于合格投資的規(guī)定即采用此標(biāo)準(zhǔn)。 

　　第三,混合標(biāo)準(zhǔn)。這種標(biāo)準(zhǔn)把資本的來源地和投資者的國(guó)籍結(jié)合起來,只有具備了“外國(guó)投資者投資”和“資本來源于境外”這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)才被認(rèn)定為是外國(guó)投資。比如《安第斯共同外資法典》規(guī)定,“直接外國(guó)投資系指來自境外由外國(guó)自然人或法人用可自由兌換的貨幣或其他實(shí)物向企業(yè)進(jìn)行的投資,并有權(quán)向國(guó)外匯出其資金或利潤(rùn)�！� 

　　(二)我國(guó)對(duì)外國(guó)投資的認(rèn)定 

　　1978年改革開放以來,外國(guó)投資(即外資)的提法開始進(jìn)入法學(xué)領(lǐng)域。最早對(duì)外資進(jìn)行規(guī)定的是1979年7月通過的《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》,但該法并未對(duì)外資的概念進(jìn)行明確的規(guī)定,僅在第2條籠統(tǒng)的提到“允許外國(guó)公司、企業(yè)和其它經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人(以下簡(jiǎn)稱外國(guó)合營(yíng)者),按照平等互利的原則,經(jīng)

　　綜上,《規(guī)定》中雖然沒有明確外國(guó) 自然 人投資者的界定標(biāo)準(zhǔn),但從我國(guó)簽訂的相關(guān)投資協(xié)定看,可以用國(guó)籍標(biāo)準(zhǔn)和住所標(biāo)準(zhǔn)來認(rèn)定外國(guó)投資者。但是,在外資并購中僅采用這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn),難以反映真正的外資流向,甚至?xí)�影響到外資并購法制的正確適用。目前,我國(guó)仍給于外商投資 企業(yè) 以優(yōu)惠待遇,很多內(nèi)資的投資者為了享受此種優(yōu)惠,往往加入外國(guó)國(guó)籍,以外國(guó)投資者身份來進(jìn)行返程投資。因此,除國(guó)籍標(biāo)準(zhǔn)和住所標(biāo)準(zhǔn)外,我們還應(yīng)當(dāng)采用資本來源標(biāo)準(zhǔn)對(duì)自然人外資國(guó)投資者進(jìn)行認(rèn)定,只有這樣才能全面地反映外國(guó)投資者的涵義,從資本流動(dòng)的本質(zhì)上界定外國(guó)投資者,防止規(guī)避 法律 和濫享優(yōu)惠政策的情況的出現(xiàn)。 

　　(二)外國(guó)法人投資者之界定 

　　1.注冊(cè)成立地標(biāo)準(zhǔn) 

　　在國(guó)際 經(jīng)濟(jì) 交往中,通常以法人的注冊(cè)成立地作為判斷其國(guó)籍的標(biāo)準(zhǔn)。凡是在內(nèi)國(guó)設(shè)立的法人是內(nèi)國(guó)法人,凡是在外國(guó)設(shè)立的法人為外國(guó)法人。采用此標(biāo)準(zhǔn)主要是因?yàn)橐粋�(gè)組織之所以成為法人,主要是其依照一國(guó)的相關(guān)法律進(jìn)行設(shè)立,并經(jīng)過該國(guó)行政機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)登記。實(shí)踐中,我國(guó)也采用此標(biāo)準(zhǔn)來判斷外國(guó)投資者,如前文所述,1997年《中華人民共和國(guó)政府和尼日利亞聯(lián)邦共和國(guó)政府相互促進(jìn)和保護(hù)投資協(xié)定》規(guī)定,“公司”一詞系指依照締約國(guó)任何一方的現(xiàn)行法律在該締約一方領(lǐng)土內(nèi)設(shè)立或組成的公司、商號(hào)和組織。采用此標(biāo)準(zhǔn),雖然易于判斷但也存在弊端:(1)無法判斷實(shí)際控制人的國(guó)籍;(2)當(dāng)事人通常會(huì)選擇登記地,到限制較少的國(guó)家進(jìn)行登記,以達(dá)到規(guī)避法律的目的。 
　　2.住所地標(biāo)準(zhǔn) 


　　法人的住所一般是指其經(jīng)營(yíng)管理中心或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中心,在內(nèi)國(guó)有住所的法人是本國(guó)法人,在外國(guó)有住所的法人是外國(guó)法人。大陸法系的國(guó)家大都采用住所地標(biāo)準(zhǔn)來確定法人的國(guó)籍。由于實(shí)踐中,對(duì)于此標(biāo)準(zhǔn)的界定尚存在爭(zhēng)議,且法人可以隨意選擇住所規(guī)避法律,因此各國(guó)往往將此標(biāo)準(zhǔn)與其他標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)使用來確定法人國(guó)籍。我國(guó)也沒有采用單一的住所標(biāo)準(zhǔn)來認(rèn)定外國(guó)投資者 

　　3.資本控制標(biāo)準(zhǔn) 

　　資本控制標(biāo)準(zhǔn)又稱成員國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),是指以法人的資本控制人的國(guó)籍作為法人的國(guó)籍。也就是說,法人國(guó)籍的確定,要看法人的資本控制在哪一國(guó)民手中。但是此種標(biāo)準(zhǔn)也不易判斷:(1)弄清法人的資本控制人并非易事;(2)控股股東有可能會(huì)不斷變動(dòng);(3)股東國(guó)籍相異,不易界定。我國(guó)曾采用資本控制標(biāo)準(zhǔn)來判斷法人國(guó)籍,但已經(jīng)改用復(fù)合標(biāo)準(zhǔn)。 

　　4.復(fù)合標(biāo)準(zhǔn) 

　　采用上述任一標(biāo)準(zhǔn)來確定法人的國(guó)籍,判斷法人的外國(guó)投資者身份,均存在著一定弊端。因此,各國(guó)把兩種或兩種以上的標(biāo)準(zhǔn)結(jié)合起來確定法人的國(guó)籍,是為混合標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)在簽訂的雙邊投資協(xié)定中大量的采用復(fù)合標(biāo)準(zhǔn)來對(duì)外國(guó)投資者進(jìn)行界定,如根據(jù)2009年5月1日生效的《中華人民共和國(guó)政府和俄羅斯聯(lián)邦政府關(guān)于促進(jìn)和相互保護(hù)投資協(xié)定》規(guī)定,“……法律實(shí)體,包括根據(jù)締約任何一方的法律設(shè)立或組建且住所在該締約一方境內(nèi)的公司、協(xié)會(huì)、合伙及其他組織�！绷硗�,2007年11月簽訂的《中華人民共和國(guó)政府和法蘭西共和國(guó)政府關(guān)于相互促進(jìn)和保護(hù)投資的協(xié)定》第1條第2款規(guī)定,“投資者一詞,系指……(二)依照締約一方法律在該締約方境內(nèi)組建,且在該締約方境內(nèi)有總部或者由一締約方法人或自然人直接或間接控制的法人……。”前一個(gè)協(xié)定采用了注冊(cè)成立地和住所的混合標(biāo)準(zhǔn),后一協(xié)定中采用了注冊(cè)成立地加住所或注冊(cè)成立地加資本控制標(biāo)準(zhǔn)。
　　綜上,采用混合標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定法人外國(guó)投資者更能反映出外國(guó)資本的本質(zhì),且符合我國(guó)對(duì)外國(guó)投資者的規(guī)制目標(biāo)。 

　　四、結(jié)論 

　　根據(jù)《規(guī)定》第2條規(guī)定,“資產(chǎn)并購”是指,外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè),并通過該企業(yè)協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn),或,外國(guó)投資者協(xié)議購買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn),并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。也就是說,采用資產(chǎn)并購方式,“外國(guó)投資者”包括在我國(guó)境內(nèi)依我國(guó)三資企業(yè)法設(shè)立的外商投資企業(yè)。另外,根據(jù)《規(guī)定》第39條的規(guī)定,我國(guó)自然人和法人直接或間接控制的公司即特殊目的公司也視為“外國(guó)投資者”受《規(guī)定》調(diào)整。可見,《規(guī)定》中所限定的“外國(guó)投資者”與我國(guó)相關(guān)法律和我國(guó)簽訂的雙邊投資條約中的界定,存在著沖突和不統(tǒng)一,我國(guó)應(yīng)盡快出臺(tái)《外國(guó)投資法》對(duì)外國(guó)投資者的概念進(jìn)行統(tǒng)一的界定,以解決理論和實(shí)踐中存在的爭(zhēng)論和沖突。 
　　 
　　注釋: 

　　從投資的整體概念出發(fā),一個(gè)完整的投資概念應(yīng)由投資者、用于投資的資本和符合法律規(guī)定的投資行為三個(gè)方面構(gòu)成。(郭載宇.外國(guó)投資的界定及我國(guó)立法完善. 政治 與法律.2000(3).)外國(guó)投資者的概念則僅從投資者角度進(jìn)行界定。 
　　比如:國(guó)家工商行政管理總局商務(wù)部2006年頒布的《關(guān)于外國(guó)投資者通過股權(quán)并購舉辦外商投資廣告企業(yè)有關(guān)問題的通知》、國(guó)家稅務(wù)總局2003年頒布《關(guān)于外國(guó)投資者并購境內(nèi)企業(yè)股權(quán)有關(guān)稅收問題的通知》等。 
　　資料來源:/law/law_view.asp?id=77897.訪問日期:2010/9/7. 
　　資料來源:北大法寶數(shù)據(jù)庫.訪問日期:2010/9/7. 
　　 
　　 參考 文獻(xiàn) : 

　　[1]肖冰,何鷹.國(guó)際經(jīng)濟(jì)法學(xué).北京: 科學(xué) 出版社.2004. 
　　[2]孫效敏.外資并購國(guó)有企業(yè)法律問題研究.北京:北京大學(xué)出版社.2007. 
　　[3]余勁松.國(guó)際投資法.北京:法律出版社.2007.

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