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放權(quán)：一個(gè)“三贏”的結(jié)局
維亞康姆CEO雷石東與新聞集團(tuán)CEO魯珀特·默多克都有過(guò)與死神擦肩而過(guò)的經(jīng)歷。默多克患過(guò)前列腺癌，雷石東則經(jīng)受過(guò)死里逃生的驚險(xiǎn)。26年前，美國(guó)波士頓市的考普利大酒店發(fā)生大火，當(dāng)時(shí)雷石東正住在酒店的三樓，情急之下他用手抓住窗戶，掛在外面。雖然嚴(yán)重?zé)齻资瘱|保住了一命。
今天，劫后余生的默多克74歲了還不服老，而比他大8歲的雷石東卻不得不開(kāi)始直面人終有一死的殘酷現(xiàn)實(shí)。8月4日，雷石東表示明年維亞康姆拆分后他將從CEO的位子上退下，只保留董事長(zhǎng)一職。他明白，他不能躺在棺材里離開(kāi)維亞康姆。他說(shuō)：“我知道早晚有一天我會(huì)離開(kāi)這個(gè)世界的�！毖栽~間透著一股悲涼的清醒。
拆分：一次戰(zhàn)略逆轉(zhuǎn)
在公司的發(fā)展方向上，風(fēng)燭殘年的雷石東也顯示出了與默多克的不同。默多克依然雄心未泯——從衛(wèi)星電視再到互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，這個(gè)澳洲美國(guó)人仍在不斷拓寬其傳媒帝國(guó)的疆界。雷石東卻指出，在21世紀(jì)，是否龐大已不再重要。
這樣一種想法也促使他做出一個(gè)大膽的決定——將維亞康姆一分為二。今年6月14日維亞康姆董事會(huì)批準(zhǔn)了公司分拆計(jì)劃。根據(jù)該計(jì)劃，明年維亞康姆正式拆分為哥倫比亞廣播公司（CBSCorp）和維亞康姆公司。
前者的業(yè)務(wù)主要包括現(xiàn)在的哥倫比亞廣播公司、UPN廣播網(wǎng)公司、維亞康姆電視臺(tái)集團(tuán)、無(wú)限廣播公司（Infinity）以及維亞康姆戶外廣告集團(tuán)等，由現(xiàn)任哥倫比亞廣播公司總裁兼維亞康姆聯(lián)合總裁萊斯·穆恩福斯（LesMoonves）任CEO。后者，即新維亞康姆的業(yè)務(wù)，將由MTV音樂(lè)電視、Nickelodeon兒童頻道、派拉蒙制片公司以及幾個(gè)有線電視網(wǎng)組成，CEO由MTV現(xiàn)任總裁兼維亞康姆聯(lián)合總裁湯姆·弗雷斯頓（TomFreston）擔(dān)任。
擺脫業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力及股價(jià)長(zhǎng)期低迷的局面，是雷石東拆分維亞康姆的直接動(dòng)力。許多投資者認(rèn)為，維亞康姆已是一家成熟公司，在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)缺乏令華爾街興奮的題材。該公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)滯后于同板塊的其他公司。一些分析師預(yù)測(cè)，像維亞康姆這樣的公司，年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)最多能達(dá)到5%—9%。
今年第2季度，維亞康姆營(yíng)業(yè)收入為59億美元（包括出售公司資產(chǎn)所得收益），增長(zhǎng)10%，但利潤(rùn)只與去年同期持平。各種業(yè)務(wù)之間發(fā)展不平衡的現(xiàn)象也比較突出。得益于廣告收入的增加，第2季度維亞康姆的有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了14%，但電視業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入下降1%，而圖書(shū)和音像出版業(yè)務(wù)則虧損1260萬(wàn)美元。
這種業(yè)績(jī)直接反映在公司的股價(jià)上。近5年來(lái)，維亞康姆的股價(jià)跌幅超過(guò)50%，在今年6月14日董事會(huì)通過(guò)拆分計(jì)劃當(dāng)天收于34.21美元。雷石東持有的維亞康姆股票市值已縮水20億美元左右。
一些投資銀行家建議雷石東出售或者終止其無(wú)線電廣播業(yè)務(wù)，在維亞康姆，從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，無(wú)線廣播業(yè)務(wù)排倒數(shù)第二，僅略好于維亞康姆戶外廣告公司。這兩個(gè)業(yè)務(wù)都是雷石東當(dāng)年收購(gòu)哥倫比亞廣播公司的“成果”。Infinity無(wú)線電廣播公司約有185個(gè)電臺(tái)，近3年來(lái)該公司業(yè)績(jī)只能勉強(qiáng)維持不盈不虧，今年年初，維亞康姆減記了109億美元廣播電臺(tái)資產(chǎn)。
不過(guò)，雷石東也有自己的想法。他認(rèn)為，只要經(jīng)營(yíng)得法，廣播業(yè)還是有前途的。去年，維亞康姆在10個(gè)廣播電臺(tái)的節(jié)目制作和市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)上投入了大約1300萬(wàn)美元，使這些電臺(tái)的收聽(tīng)率得到了不同程度的提高。一些業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也表示，由于無(wú)線廣播是低投入、高現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)，能為維亞康姆創(chuàng)造高于平均水平的凈現(xiàn)金流，使維亞康姆能用于回購(gòu)股票以及并購(gòu)等，因此仍有其存在的理由。
在雷石東看來(lái)，拆分不僅能最大限度地保留維亞康姆的資產(chǎn)，而且可以避免整個(gè)公司的股價(jià)受一些增長(zhǎng)較慢的業(yè)務(wù)的拖累。在投資者群定位上，新維亞康姆主要著眼于吸引那些快速增長(zhǎng)型投資者，而哥倫比亞公司則主要吸引穩(wěn)健型投資者。
此次拆分可以說(shuō)是維亞康姆舊有戰(zhàn)略的逆轉(zhuǎn)。基于產(chǎn)生協(xié)同和規(guī)模效應(yīng)的考慮，5年前維亞康姆以435億美元收購(gòu)了哥倫比亞廣播公司，這在當(dāng)時(shí)被視為1990年代最成功的一起大型媒體公司合并。但合并并沒(méi)有取得雷石東預(yù)期的結(jié)果。
迄今，雷石東仍認(rèn)為在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下這是最好的抉擇。不過(guò)他也指出，現(xiàn)在的情況已然不同，因此他必須進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。“主動(dòng)權(quán)將掌握在那些敏捷而迅速的公司手中。”他說(shuō)，“我們保持了收購(gòu)派拉蒙和哥倫比亞廣播公司時(shí)所形成的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)我們也認(rèn)識(shí)到有必要隨著競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化而進(jìn)行調(diào)整�！�
維亞康姆的拆分實(shí)際上也反映出了世界傳媒業(yè)一個(gè)愈發(fā)明朗的瘦身趨勢(shì)。一些分析師指出，在這種內(nèi)容行業(yè)，合并產(chǎn)生的協(xié)同和規(guī)模效應(yīng)往往被夸大，而強(qiáng)大的節(jié)目制作能力才是成功的關(guān)鍵。近幾年來(lái)，投資者對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)的傳媒公司也越來(lái)越懷疑。一些傳媒公司已開(kāi)始有選擇地出售其資產(chǎn)。時(shí)代華納公司就已經(jīng)出售了其唱片公司。
放權(quán)：一個(gè)三贏結(jié)局
分拆也了卻了雷石東在人事安排上的一個(gè)煩惱：弗雷斯頓和穆恩福斯兩位聯(lián)合總裁都能登上公司權(quán)力的頂峰，這對(duì)于雷石東和這兩人來(lái)說(shuō)可謂皆大歡喜。
自維亞康姆與哥倫比亞廣播公司合并后，雷石東與維亞康姆前總裁梅爾·卡馬辛之間難以掩飾的矛盾就一直是維亞康姆一個(gè)不穩(wěn)定因素。實(shí)際上，維亞康姆股價(jià)的長(zhǎng)期低迷就有這方面的原因。
卡馬辛善于削減成本。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，維亞康姆的財(cái)務(wù)狀況得到改善。不過(guò)，其穩(wěn)健甚至趨于保守的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)并沒(méi)有得到雷石東的欣賞。雷石東指責(zé)卡馬辛只顧眼前利益，沒(méi)有給予有線電視和廣播電臺(tái)等業(yè)務(wù)足夠的投入進(jìn)行節(jié)目制作和市場(chǎng)推廣，影響了發(fā)展后勁。
兩人的矛盾主要源自權(quán)力碰撞。與哥倫比亞廣播公司合并后，以集權(quán)著稱(chēng)的雷石東感到其權(quán)力受到了威脅�？R辛似乎從不知道向雷石東這個(gè)性格像石頭一樣的老人妥協(xié)�？R辛對(duì)雷石東是一副“廉頗老矣”的態(tài)度，他不愿意與雷石東一起共進(jìn)工作晚餐——他說(shuō)他不想看到雷石東吃飯時(shí)把飯菜灑在衣服上。這自然讓雷石東難以忍受。在離開(kāi)維亞康姆后，卡馬辛甚至說(shuō)：“雷石東真讓人討厭�！眱扇说拿芤呀�(jīng)情緒化。
在此之前，許多跟蹤研究維亞康姆的分析師就預(yù)測(cè)，卡馬辛的任期不會(huì)很長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)幾年失敗的磨合后，雷石東開(kāi)始一步步地除掉卡馬辛。2004年初，雷石東告訴投資者，他已決定加大對(duì)派拉蒙制片公司的影片制作預(yù)算，而這是嚴(yán)格控制成本的卡馬辛所極力反對(duì)的。2004年4月，雷石東放出風(fēng)聲要公布繼承計(jì)劃。其后又暗示，他的女兒莎莉（Shari）將要在公司中擔(dān)任重要職務(wù)，盡管她不會(huì)成為他的接班人。不僅如此，他還多次否決了卡馬辛所做的決定。2004年6月，大權(quán)旁落的卡馬辛終于宣布辭職。
卡馬辛有其自身的缺點(diǎn)。維亞康姆公司一位內(nèi)部人士說(shuō)，卡馬辛那種強(qiáng)硬甚至粗暴的作風(fēng)使他難以得到其他高級(jí)經(jīng)理的支持。雷石東極強(qiáng)的控制欲也是造成兩人不歡而散的重要原因。維亞康姆另一位前任總裁弗蘭克·比翁迪（FrankBiondi）以及曾經(jīng)對(duì)雷石東忠心耿耿的助手托馬斯·杜利（ThomasDooley）和菲利浦·多曼（PhillipeDauman）的相繼離開(kāi)，都有這方面的因素。
不過(guò)，以卡馬辛辭職為分水嶺，垂暮的雷石東開(kāi)始有所改變。維亞康姆一些人說(shuō)，盡管雷石東還是像以前那樣暴躁、不耐煩和固執(zhí)己見(jiàn)，但和以前相比已好了很多。
在雷石東剛提拔弗雷斯頓和穆恩福斯為聯(lián)合總裁時(shí)，曾有人懷疑雷石東是想通過(guò)分而治之的辦法維持其控制力，他是否會(huì)放權(quán)值得懷疑。這些人低估了雷石東的適應(yīng)能力。
現(xiàn)在，他放手讓兩位聯(lián)合總裁去干，只是每周跟弗雷斯頓和穆恩福斯碰幾次面。他已不再親自抓公司的日常經(jīng)營(yíng)。他的話更是直接反映出了他思想的轉(zhuǎn)變。他說(shuō)：“一個(gè)人是無(wú)法經(jīng)營(yíng)維亞康姆的……你就要給他們足夠的自主權(quán)。微觀管理是留不住人的�！绷沂磕耗甑睦资瘱|對(duì)管理似乎有了新的理解。
穆恩福斯與弗雷斯頓對(duì)雷石東的評(píng)價(jià)也與卡馬辛有很大不同。兩人都認(rèn)為，雷石東給了他們足夠的發(fā)揮空間。雷石東看起來(lái)對(duì)他們也很放心。這對(duì)搭檔個(gè)性迥異，經(jīng)歷也有很大不同。弗萊斯頓是阿富汗移民，曾做過(guò)連衣裙生產(chǎn)商，穆恩福斯當(dāng)過(guò)演員和酒吧侍者。在加入維亞康姆后，兩人都有不俗表現(xiàn)。當(dāng)然，同樣重要的是，他們知道如何巧妙地避免與雷石東發(fā)生正面碰撞，如果不說(shuō)是甘心臣服于雷石東毫不妥協(xié)的控制欲的話。據(jù)說(shuō)，他們經(jīng)常驅(qū)車(chē)去看望雷石東，而且很多時(shí)候不是為了工作上的事。
雷石東像一位年邁的船長(zhǎng)。他的軀體已不允許他去親手操縱，但他仍坐鎮(zhèn)指揮著維亞康姆這艘大船的航向。他還會(huì)對(duì)關(guān)鍵部門(mén)的人事調(diào)整提出意見(jiàn)，甚至親自面試應(yīng)聘者，重大交易他也仍會(huì)插手。只是，在他的妻子、親信和公司董事的勸說(shuō)下，這個(gè)工作狂開(kāi)始懂得享受生活的樂(lè)趣了——他養(yǎng)了幾缸熱帶魚(yú)——這是雷石東一個(gè)令人難以置信的轉(zhuǎn)變。
基業(yè)延續(xù)：一個(gè)不變的核心
盡管雷石東在調(diào)整著他的管理方式和經(jīng)營(yíng)理念，但在一點(diǎn)他是絕不會(huì)讓步的，那就是保證他的家族對(duì)維亞康姆的控股地位。
現(xiàn)在，雷石東持有維亞康姆71%的表決權(quán)股份。按照拆分計(jì)劃，哥倫比亞廣播公司和維亞康姆公司兩個(gè)新實(shí)體將發(fā)行A級(jí)和B級(jí)股票，其中A級(jí)股票為表決權(quán)股票，B級(jí)股票是非表決權(quán)股票。雷石東及其家族成員通過(guò)國(guó)家?jiàn)蕵?lè)（NationalAmusements）影院連鎖公司持有的表決權(quán)股份比例不變。作為控股股東的雷石東擔(dān)任兩家公司的董事長(zhǎng)。
6月14日，維亞康姆任命雷石東的女兒莎莉?yàn)楣痉菆?zhí)行副董事長(zhǎng)，這是一個(gè)特別設(shè)立的新職位。51歲的莎莉目前也是國(guó)家?jiàn)蕵?lè)公司總裁。盡管雷石東聲稱(chēng)不會(huì)讓女兒接班，但可以預(yù)見(jiàn)的是，在雷石東撒手歸西后，莎莉?qū)?huì)作為雷石東家族的代表控制著這兩家公司。
美國(guó)4家大型機(jī)構(gòu)投資者正向雷石東施壓，要求在明年分拆前讓B級(jí)股票股東擁有表決權(quán)。維亞康姆聲稱(chēng)，B級(jí)股票股東可自由購(gòu)買(mǎi)A級(jí)股票。但由于雷石東控制著大部分表決權(quán)股份，而且A級(jí)股票的流動(dòng)性不如B級(jí)股票，所以維亞康姆的表態(tài)對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)無(wú)異于畫(huà)餅充饑。不僅如此，他們也擔(dān)心這種股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于維亞康姆的公司治理。
實(shí)行這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的并非維亞康姆一家家族企業(yè)。人們對(duì)雙級(jí)股票制批評(píng)最多的是它過(guò)多地保護(hù)了控股家族的利益。雖然如此，卻很難說(shuō)雷石東損害了公司其他股東的利益——他已經(jīng)有很多年都沒(méi)有從公司領(lǐng)取薪水，而且也從來(lái)沒(méi)有拋售過(guò)公司股票。他只是想維持他和他的家族對(duì)企業(yè)的控制。他對(duì)因獨(dú)斷而備受批評(píng)的迪斯尼前CEO邁克爾·埃斯納的毫不掩飾的支持無(wú)疑暴露出了他的這種心態(tài)。
很難說(shuō)這完全是壞事。實(shí)際上，也正是這種股權(quán)結(jié)構(gòu)使雷石東不像默多克那樣憂心。2004年1月，一家名為“自由傳媒”（LibertyMedia）的公司用其非表決權(quán)股份置換了9.1%新聞集團(tuán)表決權(quán)股份。10個(gè)月后，該公司又宣布，已經(jīng)與一家投行達(dá)成協(xié)議，使其持有的新聞集團(tuán)表決權(quán)股份增至17%。擔(dān)心遭到敵意收購(gòu)的默多克立即公布了一個(gè)毒丸計(jì)劃進(jìn)行阻擊。默多克反應(yīng)之所以如此強(qiáng)烈，主要是因?yàn)槟嗫思易宄钟械男侣劶瘓F(tuán)表決權(quán)股份并不足以確保其絕對(duì)控制地位。從理論上說(shuō)，其他投資者完全可以在不觸動(dòng)股權(quán)計(jì)劃的條件下購(gòu)買(mǎi)新聞集團(tuán)14.9%的表決權(quán)股份，然后與自由傳媒聯(lián)手，這樣就能超過(guò)默多克家族成為最大股東。實(shí)際上，在新聞集團(tuán)發(fā)展過(guò)程中，默多克家族的控制力也在不斷弱化。
雷石東不同于默多克的另一點(diǎn)是，幾年來(lái)默多克一直在培養(yǎng)他的兒子們子承父業(yè)，準(zhǔn)備在條件成熟時(shí)把管理大權(quán)交給其中的一個(gè)兒子，而雷石東并不打算讓他的女兒直接管理公司。從這點(diǎn)上說(shuō)，或許他更看重其基業(yè)的延續(xù)，而非家族企業(yè)管理權(quán)的簡(jiǎn)單延續(xù)。他的變與不變，圍繞的正是這個(gè)核心。
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