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論現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)分析
論現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)分析
論現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)分析
謝旭元
[甘肅省嘉峪關(guān)市地方稅務(wù)局735100]
摘要：通過財務(wù)分析對企業(yè)經(jīng)營管理活動的作用及影響，全面闡述財務(wù)分析對企業(yè)財務(wù)決策、計劃分析、決策控制的關(guān)鍵性作用。
關(guān)鍵詞：財務(wù)分析
財務(wù)分析是運用財務(wù)報表數(shù)據(jù)對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來前景的一種評價，通過這種評價，可以為財務(wù)決策、計劃和控制提供廣泛的幫助。隨著會計制度、投資體制、稅收制度等深入改革及現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立；《公司法》、《股份有限公司會計制度》等法律、法規(guī)的頒布與完善，對現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析顯得越來越必要，越來越迫切。
一、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)分析，不同于某些專題分析
(一)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析與傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)分析的區(qū)別。
１．分析目的不同。傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)分析是為了滿足國家計劃管理的要求，重點對企業(yè)完成國家資金、費用、利潤計劃的情況進(jìn)行分析，對影響企業(yè)完成國家計劃的各種因素進(jìn)行剖析和揭露，檢查企業(yè)是否執(zhí)行國家各項政策、法令；而現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析是建立在新的理財環(huán)境及新的企業(yè)管理模式之上。投資主體的多元化，對企業(yè)財務(wù)分析提出新的要求，其分析的目的表現(xiàn)為既評價過去的經(jīng)營業(yè)績，又衡量當(dāng)前的財務(wù)狀況，還預(yù)計未來的發(fā)展趨勢。
２．分析對象不同。傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)分析主要是為國家及企業(yè)的上級主管部門提供企業(yè)的財務(wù)情況，特別是國家有關(guān)的政策法令及財務(wù)制度的執(zhí)行情況；現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析則主要是為企業(yè)的現(xiàn)實和潛在的投資者、債權(quán)人提供多層次、全方位的進(jìn)行財務(wù)決策所需的信息，同時為政府、企業(yè)經(jīng)營管理人員等提供相關(guān)信息。
３．分析評價標(biāo)準(zhǔn)不同。傳統(tǒng)企業(yè)財務(wù)分析主要評價企業(yè)財務(wù)計劃完成情況，而企業(yè)的財務(wù)計劃是根據(jù)企業(yè)的歷史情況、國家的政策要求制訂的，很少考慮市場情況，所以評價的可行性在很大程度上取決于計劃制訂是否合理；而現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析是以市場狀況及各種指標(biāo)值和平均值等規(guī)范的資料為依據(jù)，既不受企業(yè)自身條件的限制，也不受外部個別因素變動的影響，從而能客觀地評價企業(yè)的營運能力、償債能力、獲利能力等適應(yīng)市場的能力和企業(yè)財務(wù)運營的效果。
(二)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析不同于某些專題分析。按照現(xiàn)行有關(guān)制度和現(xiàn)代企業(yè)管理的要求，企業(yè)除開展定期、不定期的財務(wù)分析外，還要進(jìn)行某些專題分析，但任何專題分析均不能取代財務(wù)分析。
１．對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的綜合評價不能取代現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)分析。1995年財政部頒布了一套企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)體系，主要包括銷售利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率及社會貢獻(xiàn)率等十大指標(biāo)，借以對企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合評價。盡管按照評價指標(biāo)的計算和分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的過程，也是對企業(yè)財務(wù)活動的綜合情況進(jìn)行定量和定性分析的過程；但從實質(zhì)上看，該指標(biāo)體系只是一套為了消除不同企業(yè)營運差別，采用市場經(jīng)濟(jì)的通用語言來衡量、評價不同組織形式、不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的目的。這些指標(biāo)雖構(gòu)成企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容，但主要是現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的手段和方法，更何況有些指標(biāo)還超出了財務(wù)分析的范圍，并不是完全意義上的財務(wù)分析。
２．依法披露企業(yè)信息不是現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)分析。根據(jù)《公司法》及證監(jiān)會發(fā)布的《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式》等法律、法規(guī)，企業(yè)應(yīng)在營業(yè)中期和營業(yè)年度終了后的一定時期內(nèi)，通過上市公告，定期報告和臨時報告等形式披露企業(yè)的信息，客觀公正地公開企業(yè)在報告期內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況以及為實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)而采取的主要措施，同時還要公開企業(yè)下一年度財務(wù)預(yù)測目標(biāo)。其實業(yè)務(wù)報告主要是介紹企業(yè)為實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)而采取了哪些措施，包括許多非財務(wù)信息，更不涉及具體財務(wù)指標(biāo)的分析，對報告期內(nèi)影響財務(wù)目標(biāo)值發(fā)生變化的主客觀因素不作深入分析，因而這也不是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析。
３．國有資產(chǎn)經(jīng)營分析有別于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析。國家國有資產(chǎn)管理局制訂的《國有資產(chǎn)經(jīng)營分析報告制度》規(guī)定，企業(yè)應(yīng)于每個公歷年度終了后６０天內(nèi)向國有資產(chǎn)管理部門提交兩份國有資產(chǎn)經(jīng)營分析報告，并對企業(yè)國有資產(chǎn)經(jīng)營分析的具體內(nèi)容作了規(guī)定。其主要作用是對國有資產(chǎn)經(jīng)營的效益、資本結(jié)構(gòu)和對外股權(quán)投資結(jié)構(gòu)等狀況進(jìn)行揭示和分析，給有關(guān)部門和人員提供企業(yè)國有資產(chǎn)的經(jīng)營狀況，一般不涉及企業(yè)的財務(wù)活動，因此國有資產(chǎn)經(jīng)營分析的內(nèi)容只是企業(yè)財務(wù)分析的一個方面，或者說是一個重要的方面；而且國有資產(chǎn)經(jīng)營分析只要求一年分析一次，替國有資產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)。因此，這有別于現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)分析。
二、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的目的在西方國家，企業(yè)之所以十分重視財務(wù)分析，是有多種多樣的目的，這些目的歸納起來，不外乎是：
（一）評價過去的經(jīng)營業(yè)績?yōu)榱苏_地確定投資方向，決定信用發(fā)放，提高企業(yè)的獲利能力，不管是企業(yè)的投資者，債權(quán)人，還是企業(yè)管理當(dāng)局，都必須了解企業(yè)的
過去經(jīng)營情況，比如說，凈收益為多少，投資報酬率如何等等。財務(wù)分析有助于與企業(yè)有利害關(guān)系的個人和集團(tuán)，以及企業(yè)管理當(dāng)局正確評價過去的經(jīng)營業(yè)績，并與同行業(yè)的企業(yè)相比較，檢驗其經(jīng)營成敗得失。
（二）衡量當(dāng)前財務(wù)狀況由于財務(wù)報表只能概括地反映企業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀，如果不將報表上所列數(shù)據(jù)，進(jìn)一步加以剖析，就不能充分理解數(shù)據(jù)的含義，無法對企業(yè)財務(wù)狀況是否良好做出有事實根據(jù)的富有說服力的結(jié)論。只有通過財務(wù)分析，發(fā)掘各數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)涵義，才能揭示出企業(yè)的營運績效和獲利能力，從而為投資者、債權(quán)人和企業(yè)管理當(dāng)局正確衡量企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況提供依據(jù)。
（三）預(yù)計未來的發(fā)展前景在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營決策中，管理當(dāng)局必須針對目前的情況，預(yù)計未來的發(fā)展趨勢，擬定若干供選擇的方案，從中選擇出最佳方案，才能把企業(yè)財務(wù)方面可能出現(xiàn)的各個因素及其作用弄清楚，明確重點，趨利避害，促進(jìn)有關(guān)因素的最佳組合。
三、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的主要內(nèi)容通過以上論述，我們明確了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的特點及目的。接下來應(yīng)解決的問題是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析應(yīng)從哪些方面進(jìn)行。根據(jù)國際財務(wù)管理慣例結(jié)合我國現(xiàn)代企業(yè)管理的實踐，筆者以為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析應(yīng)包括以下內(nèi)容：
(一)企業(yè)獲利能力的分析。主要是分析企業(yè)利潤的實現(xiàn)情況。追求利潤最大化是現(xiàn)代企業(yè)管理的直接動因，企業(yè)實現(xiàn)利潤的多少最能反映企業(yè)的經(jīng)營成效。因此，對企業(yè)獲利能力的分析是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的核心內(nèi)容。通過分析要揭示企業(yè)利潤的構(gòu)成情況，影響利潤發(fā)生增減的因素及每個因素的影響程度等。具體包括：
(１)企業(yè)利潤的目標(biāo)分析，分析企業(yè)目標(biāo)利潤和同期利潤比較的增減變化情況；
(２)企業(yè)利潤的先進(jìn)性分析，分析企業(yè)利潤與同行業(yè)同地區(qū)同規(guī)模企業(yè)比較的情況，找出企業(yè)同兄弟企業(yè)的差距；
(３)企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)性分析，解剖企業(yè)利潤的組成情況，看各種收入在利潤總額中所占的份額；同企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，市場價格水平聯(lián)系起來分析企業(yè)成本費用開支合理情況。既要分析成本費用總水平的配比程度，又要解剖營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用及生產(chǎn)經(jīng)營成本的構(gòu)成情況，還要對重點費用項目和企業(yè)重點部門的費用情況進(jìn)行深入的分析和研究。找出企業(yè)增收節(jié)支的途徑，引導(dǎo)企業(yè)調(diào)整業(yè)務(wù)活動。
(４)企業(yè)利潤的質(zhì)量分析，揭示企業(yè)在完成利潤時的投入資本規(guī)模，承擔(dān)防治環(huán)境污染、支持社區(qū)文化教育事業(yè)等方面社會責(zé)任及依法經(jīng)營等方面的情況，引導(dǎo)企業(yè)堅持正確的經(jīng)營方向，維護(hù)企業(yè)的聲譽。企業(yè)利潤分析的重點應(yīng)放在對獲利能力的研究上，對銷售利潤率，資產(chǎn)報酬率，資本收益率及成本費用利潤率等質(zhì)量指標(biāo)應(yīng)進(jìn)行認(rèn)真分析。
(二)企業(yè)償債能力的分析。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的高低，是企業(yè)各方面利害關(guān)系人最關(guān)心的財務(wù)能力之一。在我國還未引起應(yīng)有的重視。實際上，在市場經(jīng)濟(jì)條件下開展經(jīng)營活動的現(xiàn)代企業(yè)，償債能力是衡量企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。因此償債能力的分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析的核心內(nèi)容之一。分析企業(yè)償債能力應(yīng)結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流量分析，首先應(yīng)看企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金，在滿足了生產(chǎn)經(jīng)營活動的基本現(xiàn)金支出后，是否有足夠的現(xiàn)金用于償還到期債務(wù)的本息。分析企業(yè)的償債能力，主要通過資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等質(zhì)量指標(biāo)，揭示企業(yè)舉債的合理程度，長期債務(wù)和短期債務(wù)構(gòu)成的效益性，舉債經(jīng)營的效果，及清償債務(wù)的實際能力等。分析時應(yīng)解剖：
(１)資產(chǎn)變現(xiàn)的能力，主要是解剖資產(chǎn)的質(zhì)量，其價值與社會價格的背離程度以及潛在的變現(xiàn)能力；
(２)資產(chǎn)的流動性，具體解剖流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)是否能即時變現(xiàn)，有無沉淀性的流動(速動)資產(chǎn)及造成的原因；
(３)企業(yè)舉債規(guī)模與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的分析，看企業(yè)舉債的合理性和效益性；
(４)舉債資金所產(chǎn)生的實際效果分析，財務(wù)杠桿作用分析等。
(三)企業(yè)營運能力的分析。營運能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境等約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小。資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益不僅從總額上反映企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，而且從相互聯(lián)系的比例上，反映企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)情況、企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定程度以及企業(yè)的支付能力。分析企業(yè)的營運能力，一要分析人力資源營運能力，分析評價的著眼點在于如何充分調(diào)動勞動者的積極性，能動性，從而提高其經(jīng)營效率。二要分析企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，通過存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)揭示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的情況，反映企業(yè)銷售質(zhì)量、購貨質(zhì)量、生產(chǎn)水平等。三要分析企業(yè)的財務(wù)構(gòu)成狀況，揭示企業(yè)資源配置的情況，促進(jìn)企業(yè)改善資源配置。通過營運能力的分析解剖，引導(dǎo)有關(guān)人員掌握企業(yè)在財務(wù)營運過程中的效果、問題及解決辦法。
(四)企業(yè)籌資和投資能力分析。維護(hù)企業(yè)的正常經(jīng)營需要合理籌資，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的不斷擴(kuò)大需要選擇科學(xué)的投資方向，在一定意義上講，籌資和投資是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的基本內(nèi)容，而籌資和投資的合理程度，不僅關(guān)系到企業(yè)的短期經(jīng)營效果，而且關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，因此，現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)常分析籌資和投資的合理性，是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。
（１）要分析企業(yè)籌資的保證程度，看企業(yè)籌集的資金是否足額有效地保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常需要；
（２）要分析企業(yè)籌資成本的合理性，合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)既能籌集到有效資金，還能節(jié)約資金成本，通過籌資成本分析，揭示資金的實際效果，促進(jìn)改善資金籌集方案；
（３）要分析企業(yè)投資的科學(xué)性，通過投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)與企業(yè)的適應(yīng)程度，投資獲利狀況、投資回收期等指標(biāo)，看企業(yè)投資的科學(xué)程度，促進(jìn)企業(yè)改善投資管理。
（五）企業(yè)擴(kuò)張能力分析。企業(yè)擴(kuò)張能力是指企業(yè)未來發(fā)展趨勢與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤和所有者權(quán)益的增加等。企業(yè)擴(kuò)張經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)管理的絕對課題。分析時，既要看企業(yè)經(jīng)營、利潤、各種資產(chǎn)、資本的增長情況，更要對企業(yè)的經(jīng)營前景進(jìn)行預(yù)測分析，找出企業(yè)發(fā)展的著眼點和著力點，并就企業(yè)發(fā)展的前景進(jìn)行財務(wù)預(yù)測和論證,充分揭示企業(yè)擴(kuò)展經(jīng)營中的不利因素及預(yù)計影響程度，引導(dǎo)企業(yè)正確把握經(jīng)營方向。
四、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分析應(yīng)注意的問題重視財務(wù)分析，對于優(yōu)化現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理，提高決策水平，促進(jìn)企業(yè)價值最大化這一財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)無疑有著重大的作用。但同時我們也必須清醒地認(rèn)識到，財務(wù)分析與評價的結(jié)果并非絕對準(zhǔn)確，有時可能會與實際情況相差甚遠(yuǎn)，究其原因在于財務(wù)分析本身所固有的各種局限性。財務(wù)分析局限性來源于財務(wù)分析方法本身的局限性；財務(wù)分析指標(biāo)的局限性，以及財務(wù)分析所依據(jù)的資料的局限性。譬如公司可以采用窗飾技術(shù)(WindowDreingTechniques)[4]，使其財務(wù)分析依據(jù)的財務(wù)報表變得較為有利的狀態(tài)以蒙騙財務(wù)分析師。例如在1998年底時，寧波一家房地產(chǎn)開發(fā)公司從銀行得到一筆金額為200萬元的貸款，但該公司將這筆資金作為現(xiàn)金擱置幾天后，就提前于1999年1月4日將貸款還清。這種做法可以提高該公司在1998年底的流動比率和速動比率，但這種改善只是一種暫時的假象而已，當(dāng)公司在1999年初將貸款還清后，公司的流動比率與速動比率又恢復(fù)到現(xiàn)狀。針對上述種種局限，在進(jìn)行財務(wù)分析時必須采取如下彌補(bǔ)措施：
１．盡可能去異存同，增強(qiáng)指標(biāo)的可比性。例如，在分析時可以將不同會計方法的影響差異剔除；將某些特殊的、個別事件或因素剔除；選擇同行業(yè)同等規(guī)模企業(yè)進(jìn)行了橫向比較等；
２．企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)需要設(shè)置一些適合企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營決策需要，有助于揭示各種深層次財務(wù)信息的分析指標(biāo)。在計算時應(yīng)盡量消除通貸膨脹的虛假影響、季節(jié)性因素的歪曲影響，并將資金時間價值因素有機(jī)地納入分析過程；
３．注意各種分析指標(biāo)的綜合運用，如定量分析和定性分析相結(jié)合；總量分析與個量分析相結(jié)合；靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合，以便相互取長補(bǔ)短，發(fā)揮財務(wù)分析的總體功能效應(yīng)。
４．不能僅憑某一項或幾項指標(biāo)便草率下結(jié)論，而必須將營運能力、償債能力及獲得利能力等各類、各項指標(biāo)綜合權(quán)衡，并結(jié)合外部社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及企業(yè)內(nèi)部不同時期經(jīng)營理財目標(biāo)的不同進(jìn)行系統(tǒng)分析，力求通過指標(biāo)的現(xiàn)象揭示企業(yè)經(jīng)營理財狀況的實質(zhì)，我們還可以應(yīng)用統(tǒng)計方法分析各項指標(biāo)相互影響后的凈結(jié)果，然后再根據(jù)分析結(jié)果來判斷公司發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性，最后以此為標(biāo)準(zhǔn)，將公司進(jìn)行分類，以便進(jìn)行財務(wù)決策。
５．不要機(jī)械地遵循所謂的合理性標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)善于運用“例外管理”原則，對各種異�，F(xiàn)象進(jìn)行追蹤調(diào)查和深入剖析。
參考文獻(xiàn)
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